Адвокат по юридическим лицам: когда и как акционер может потребовать выкупа акций

Коротко: Требовать выкупа акций обществом акционер вправе только в случаях, прямо названных в статье 75 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», и лишь если голосовал против решения или не участвовал в голосовании. Требование подается в течение 45 дней с даты решения собрания (пункт 3.2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).

Ниже приведен подробный разбор оснований выкупа, порядка предъявления требования, правил определения цены и вариантов действий, если общество отказывается выкупать акции или занижает их стоимость.

В каких случаях акционер вправе потребовать выкупа акций?

Перечень оснований, при которых у акционера появляется право требовать выкупа принадлежащих ему акций, установлен статьей 75 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и является исчерпывающим. На это прямо указал Пленум Высшего Арбитражного Суда РФ в пункте 29 постановления от 18.11.2003 № 19: расширить перечень уставом, решением собрания или соглашением с обществом нельзя. Право возникает у владельца голосующих акций, который голосовал против соответствующего решения либо вовсе не принимал участия в голосовании, если общее собрание акционеров приняло одно из решений, перечисленных в законе.

• о реорганизации общества (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование);
• о согласии на совершение или о последующем одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью более 50 процентов балансовой стоимости активов общества, — в том числе если такая сделка одновременно является сделкой с заинтересованностью;
• о внесении в устав общества изменений и дополнений либо об утверждении устава в новой редакции, если эти изменения ограничивают права акционера;
• об обращении с заявлением о делистинге акций общества и ценных бумаг, конвертируемых в его акции.

Если акционер голосовал «за» принятое решение, права требовать выкупа у него не возникает. Не дают такого права и любые иные решения собрания, даже если они кажутся акционеру невыгодными: например, смена директора, отказ от выплаты дивидендов или увеличение уставного капитала сами по себе в перечень статьи 75 Закона № 208-ФЗ не входят. Подробнее о том, какие вообще возможности участия в управлении есть у владельца акций, мы рассказывали в материале Кто такой акционер и какие у него права по управлению обществом?.

Обязано ли общество само сообщить о праве требовать выкупа?

Да. Общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа акций, о цене выкупа и о порядке его осуществления (пункт 1 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Более того, эти сведения включаются уже в сообщение о проведении общего собрания, повестка дня которого содержит вопросы, голосование по которым может повлечь появление такого права (пункт 2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). То есть акционер должен узнать о возможных последствиях голосования заранее, а не после собрания.

Если уведомление Вам не поступило, не спешите сразу направлять требование. Разумнее запросить у общества список акционеров, имеющих право требовать выкупа, и проверить, включены ли Вы в него. Этот список составляется на основании данных списка лиц, имевших право на участие в том самом общем собрании (пункт 2 статьи 75 Закона № 208-ФЗ). Отсутствие Вас в списке чаще всего объясняется тем, что акции были приобретены уже после составления списка участников собрания, — в такой ситуации права требовать выкупа не возникает, и направленное требование общество отклонит на законном основании.

Обратите внимание и на количество акций: предъявить к выкупу можно не больше того количества, которое указано в списке лиц, имевших право на участие в общем собрании, повестка дня которого включала «спорный» вопрос (пункт 1.2 статьи 75 Закона № 208-ФЗ). Акции, докупленные после даты составления списка, в расчет не идут.

В какой срок и куда подать требование о выкупе акций?

Срок один для всех оснований: требование о выкупе должно быть предъявлено (либо отозвано) не позднее 45 дней с даты принятия общим собранием акционеров решения, породившего право на выкуп (пункт 3.2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Дальнейший порядок зависит от того, где учитываются права на акции — непосредственно в реестре акционеров или у номинального держателя.

Если Вы зарегистрированы в реестре акционеров, действовать нужно так.

1. Составьте требование о выкупе. Обязательной формы закон не устанавливает, документ пишется свободно, но обязательно должен содержать сведения, позволяющие идентифицировать Вас как акционера, и количество акций каждой категории (типа), выкупа которых Вы требуете (пункт 3 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).
2. Направьте требование регистратору общества — почтой либо вручите под роспись. Если правила ведения реестра, утвержденные регистратором, это допускают, требование можно подать электронным документом, подписанным квалифицированной, а в отдельных случаях простой или неквалифицированной электронной подписью (пункт 3 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).
3. Сохраните доказательства отправки: опись вложения, почтовую квитанцию, отметку о вручении. Именно они подтвердят соблюдение 45-дневного срока, если дело дойдет до спора.

Если акции учитываются у номинального держателя или иного лица, ведущего учет прав на них, требование регистратору Вы не подаете. Вместо этого такому лицу направляется указание (инструкция) в порядке статьи 8.9 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», и содержать оно должно те же сведения, что и обычное требование (пункт 3.1 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).

С момента получения требования (указания, инструкции) и до внесения в реестр записи о переходе прав на выкупаемые акции к обществу — либо до отзыва требования акционером — по лицевому счету вносится запись об ограничении распоряжения предъявленными к выкупу акциями (пункты 3 и 3.1 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Продать эти акции третьему лицу в период выкупа не получится, и это стоит учитывать при планировании сделок.

Как определяется цена выкупа акций?

Цену выкупа акционер и общество не согласовывают: ее заранее определяет совет директоров (наблюдательный совет) общества, и она не может быть ниже рыночной стоимости акций, определенной независимым оценщиком (пункт 3 статьи 75 Закона № 208-ФЗ). Общие правила определения рыночной стоимости имущества, включая привлечение оценщика, установлены статьей 77 Закона № 208-ФЗ. Именно поэтому цена выкупа известна уже из сообщения о проведении собрания — акционер видит ее до того, как решит голосовать против.

Важная деталь: рыночная стоимость определяется без учета ее изменения в результате тех самых действий общества, которые и породили право требовать выкупа (пункт 3 статьи 75 Закона № 208-ФЗ). Иначе говоря, если объявленная реорганизация или крупная сделка обрушила стоимость акций, это падение при расчете цены выкупа учитываться не должно — закон защищает акционера от обесценения его пакета решением, против которого он голосовал.

Почему общество может выкупить не все предъявленные акции?

Закон ограничивает сумму, которую общество направляет на выкуп: она не может превышать 10 процентов стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, повлекшего возникновение у акционеров права требовать выкупа (пункт 5 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Это ограничение защищает само общество и его кредиторов от того, чтобы массовый выкуп лишил компанию оборотных средств.

Если требований предъявлено больше, чем общество вправе оплатить в пределах этого лимита, акции выкупаются у всех акционеров пропорционально заявленным требованиям (пункт 5 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Никакой очередности «кто раньше подал» здесь нет: подача требования в первый же день не дает преимущества перед теми, кто уложился в 45-й день. Оставшаяся невыкупленной часть пакета продолжает принадлежать акционеру со всеми правами по ней.

Что делать, если общество отказало в выкупе или занизило цену?

Обязанность выкупить акции у акционеров, включенных в список лиц, имеющих право требовать выкупа, возникает у общества в силу закона: выкуп производится в течение 30 дней после истечения 45-дневного срока предъявления требований (пункт 4 статьи 76 Закона № 208-ФЗ). Если общество молчит, отказывает или не перечисляет деньги, спор разрешается в судебном порядке. Такие требования относятся к корпоративным спорам и рассматриваются арбитражным судом по месту нахождения общества (статья 225.1 Арбитражного процессуального кодекса РФ).

• соберите доказательства: сообщение о проведении собрания и протокол, подтверждение того, что Вы голосовали против или не участвовали в голосовании, выписку по лицевому счету, само требование о выкупе с доказательством его направления;
• при отказе в выкупе заявляйте требование о взыскании с общества стоимости акций, подлежащих выкупу, — по цене, определенной по правилам статей 75 и 77 Закона № 208-ФЗ;
• если спор именно о цене, ходатайствуйте о судебной экспертизе рыночной стоимости акций: отчет оценщика, привлеченного обществом, доказательственного приоритета перед экспертизой не имеет;
• проверьте соблюдение обществом процедуры: неуведомление акционеров о праве требовать выкупа (пункты 1 и 2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ) — самостоятельное нарушение, на которое можно ссылаться в споре.

Частые вопросы

Чем выкуп акций по статье 75 отличается от приобретения обществом акций по статье 72 Закона № 208-ФЗ?

Выкуп по статье 75 Закона № 208-ФЗ — обязанность общества, возникающая из решения собрания и требования акционера. Приобретение акций по статье 72 Закона № 208-ФЗ — добровольная сделка: общество само решает выкупить часть размещенных акций, а акционер сам решает, продавать ли их. Подробный разбор второй ситуации — в материале Когда и как акционер может продать акции обществу.

Можно ли предъявить к выкупу только часть акций и отозвать поданное требование?

Да, статья 75 Закона № 208-ФЗ дает право требовать выкупа как всех, так и части принадлежащих акционеру акций — количество Вы определяете сами в пределах данных списка лиц, имевших право на участие в собрании. Отозвать уже направленное требование тоже можно, но сделать это нужно в тот же 45-дневный срок, что и подать (пункт 3.2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).

Что будет, если пропустить 45-дневный срок предъявления требования?

Обязанность выкупа у общества не возникнет: закон связывает ее только с требованиями, предъявленными в срок по пункту 3.2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ. Акции останутся у акционера, и распорядиться ими можно будет на общих основаниях — продать третьему лицу либо обществу, если оно само примет решение о приобретении акций по статье 72 Закона № 208-ФЗ.

Кто привлекает оценщика и обязан ли акционер оплачивать оценку?

Оценку организует общество: цену выкупа определяет его совет директоров на основании рыночной стоимости, установленной оценщиком (пункт 3 статьи 75, статья 77 Закона № 208-ФЗ). От акционера никаких платежей за это не требуется. Свою оценку акционер вправе заказать по желанию — как доказательство занижения цены в возможном судебном споре.

Краткая сводка: выкуп акций по требованию акционера

• Перечень оснований для выкупа закрыт: реорганизация, крупная сделка свыше 50 процентов балансовой стоимости активов, ограничивающие права изменения устава, делистинг (статья 75 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»; пункт 29 постановления Пленума ВАС РФ от 18.11.2003 № 19).
• Право есть только у того, кто голосовал против решения или не участвовал в голосовании, и только на акции, учтенные в списке лиц, имевших право на участие в собрании (пункты 1 и 1.2 статьи 75 Закона № 208-ФЗ).
• Общество обязано само сообщить акционерам о праве требовать выкупа, цене и порядке — вместе с сообщением о собрании (пункты 1 и 2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).
• Требование подается регистратору, а при учете акций у номинального держателя — указанием (инструкцией) по статье 8.9 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»; срок — 45 дней (пункты 3, 3.1, 3.2 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).
• Цена — не ниже рыночной стоимости по оценке независимого оценщика, без учета влияния самого решения общества (пункт 3 статьи 75, статья 77 Закона № 208-ФЗ).
• На выкуп направляется не более 10 процентов стоимости чистых активов; при превышении акции выкупаются пропорционально требованиям, расчет — в течение 30 дней (пункты 4 и 5 статьи 76 Закона № 208-ФЗ).

Таким образом, выкуп акций по требованию акционера — процедура с жесткими рамками: закрытый перечень оснований по статье 75 Закона № 208-ФЗ, обязательное голосование против решения или неучастие в голосовании, 45 дней на предъявление требования и заранее определенная цена не ниже рыночной. Пропуск срока или ошибка в адресате требования лишают акционера права на выкуп, поэтому проверять список акционеров, имеющих право требовать выкупа, и готовить документы стоит сразу после собрания.

С уважением, адвокат Анатолий Антонов, управляющий партнер адвокатского бюро «Антонов и партнеры».

Адвокатское бюро «Антонов и партнеры» готово оказать юридическую помощь по всем категориям дел в любых регионах России. Эффективно и качественно решаем возникшие у Вас юридические задачи любой сложности.

Получить дополнительную информацию или ознакомиться с нашими услугами по данной теме можно по ссылкам ниже:

• Корпоративные споры
• Корпоративный адвокат