Многие договорные отношения находят свое воплощение в ценных бумагах. Одним из примеров тому может служить облигация — ценная бумага, которая является специфическим договором займа, где в роли заимодавца выступает держатель облигации, а в роли заемщика — эмитент.
Понятие и виды облигаций
Сам термин «облигация» берет свое начало еще в Римском праве, означает это слово «обязательство».
Облигация является ценной бумагой (п. 2 ст. 142 ГК РФ).
В действующем законодательстве мы можем найти следующее определение понятия облигации.
Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение (если иное не предусмотрено Законом о рынке ценных бумаг) в предусмотренный в ней срок от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация при соблюдении условий, установленных Законом о рынке ценных бумаг, может не предусматривать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт (пп. 11 п. 1 ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон о рынке ценных бумаг)).
Аналогичные по сути определения облигации содержит и ряд подзаконных актов, например, Приказ Минфина РФ от 21.09.2004 N 86н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов».
Резюмируя эти понятия, можно заключить, что облигация — это долговое обязательство эмитента, которое гарантирует ее владельцу не только сохранность вложенного им капитала, но и его фиксированное приумножение.
Облигация характеризуется следующими чертами:
1) это ценная бумага с фиксированным и гарантированным доходом, более подходит для долгосрочных вложений;
2) это финансовый инструмент с достаточно низким риском — в случае ситуации с нехваткой средств у эмитента для удовлетворения требований кредиторов или его банкротства, владелец облигации имеет приоритетное право на получение средств по облигации. По сравнению с акциями — это более консервативный финансовый инструмент. При этом стоит учитывать, что облигация может не предусматривать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств (например, структурные облигации (ст. 27.1-1 Закона о рынке ценных бумаг));
3) облигация — это одновременно и эмиссионная ценная бумага, и долговое обязательство;
4) это долговое обязательство серийного характера — облигации выпускаются не штучно, а сериями, в рамках облигационного займа;
5) облигации выпускаются строго на определенный срок, т.е. это срочная ценная бумага, по окончании ее срока эмитент выкупает ее у инвестора — держателя облигации. Законом предусмотрен и досрочный порядок погашения облигаций. Вся процедура и условия досрочного погашения облигаций указаны в ст. 17.1 Закона о рынке ценных бумаг;
6) облигация является каузальной ценной бумагой — она не создает нового требования, а лишь удостоверяет существование правоотношения по займу между эмитентом и владельцем;
7) облигация не дает держателю права собственности на активы эмитента.
Основными характеристиками облигации являются:
— номинал (та стоимость, по которой облигация будет погашена);
— дата погашения (эмитент фиксирует срок, к которому облигация погашается);
— рыночная цена (это цена сделки с облигацией на рынке);
— купонный доход или процентная ставка (размер доходности по облигации).
Приобретение облигаций — это один из способов вложения денежных средств и получения прибыли за счет суммы начисленных по данной ценной бумаге процентов. Этот способ является альтернативой банковским депозитам (особенно в тех ситуациях, когда по облигациям заявляется более высокая доходность, чем процент по банковским вкладам). Вместо получения номинальной стоимости облигации при ее выкупе эмитентом и начисленного по ней дохода ее держатель может до окончания срока наступления исполнения ей распорядиться по собственному усмотрению. Облигация может быть предметом сделки — владелец вправе ее продать, подарить, завещать, совершить обмен на другие облигации, иные ценные бумаги или имущество.
Облигации подразделяются на виды по различным характеристикам. Например:
— по эмитенту;
— по приоритету выплат по облигации;
— по условиям выплаты;
— по ставке доходности.
В зависимости от эмитента облигации бывают:
1) корпоративные (где эмитентом выступает корпорация) — ст. 31 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», ст. 33 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;
2) государственные (муниципальные) (выпускаемые органами государственной власти или местной (муниципальной) администрацией) — ст. 121.1 БК РФ;
3) международные (эмитированные за пределами страны);
4) структурные (эмитентами облигаций выступают только кредитные организации, брокеры, дилеры и специализированные финансовые общества, которые в соответствии с целями и предметом их деятельности вправе осуществлять эмиссию структурных облигаций. При этом брокеры, дилеры и специализированные финансовые общества вправе размещать только структурные облигации, обеспеченные залогом денежных требований и (или) иного имущества).
Под структурными понимаются такие облигации, которые предусматривают право их владельцев на получение выплат по ним в зависимости от наступления или ненаступления одного или нескольких обстоятельств, предусмотренных абз. 2 пп. 23 п. 1 ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг.
По приоритету выплат могут отличаться между собой только корпоративные облигации. Здесь речь идет о приоритетности выплат по облигациям в случае банкротства корпорации-эмитента. По сравнению с акционерами держатели облигаций и так находятся в преимущественном положении, однако и среди держателей облигаций имеются две «очереди»:
— владельцы обычных облигаций;
— владельцы субординированных облигаций.
Обычные облигации погашаются в первоочередном порядке, за ними оплачиваются субординированные.
Поскольку облигация подтверждает долговое обязательство, то обеим сторонам такого обязательства разные облигации дают разные условия выплаты долга. Таким образом, облигации по условиям выплаты подразделяются на:
1) отзывные (они дают право эмитенту отозвать свою задолженность до окончания срока размещения);
2) конвертируемые (это те облигации, которые держатель вправе конвертировать в другие ценные бумаги до окончания срока размещения);
3) с правом досрочной продажи (где закрепляется право держателя досрочно продать облигацию до окончания срока размещения).
Ставка доходности — наиболее важный для обеих сторон обязательства параметр.
Виды ставок облигаций:
1) фиксированная (неизменная процентная ставка на все время размещения облигации);
2) плавающая (допускается изменение процентной ставки в зависимости от заранее оговоренного сторонами параметра и пропорциональности);
3) нулевая (отсутствие процентов по облигации, такие бумаги называются еще бескупонными).
Можно также выделить различия облигаций по иным характеристикам, например:
— долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные;
— документарные и бездокументарные;
— именные и на предъявителя;
— с обеспечением и без обеспечения.
Порядок выпуска облигаций
Общий порядок выпуска (эмиссии) ценных бумаг предусмотрен Положением Банка России от 19.12.2019 N 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг» (далее — Положение о стандартах эмиссии). Все описанные в данном документе этапы эмиссии применимы и к облигациям. Процедура включает в себя следующие шаги:
— принятие решения о размещении облигаций;
— утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций;
— регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
— размещение;
— государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
В зависимости от того, кто является эмитентом, вопросы принятия и утверждения решения о выпуске облигаций регулируются различными нормативными актами.
Так, в соответствии с гл. 3 Положения о стандартах эмиссии решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг акционерного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом управления, осуществляющим в соответствии с п. 1 ст. 64 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» функции совета директоров (наблюдательного совета) этого акционерного общества, кроме случаев принятия решения о выпуске акций, подлежащих размещению при учреждении акционерного общества или при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, в том числе в форме разделения или выделения, осуществляемых одновременно со слиянием или с присоединением.
Статья 17 Закона о рынке ценных бумаг содержит требования к решению о выпуске ценных бумаг, в том числе и облигаций, — какие сведения должно содержать решение, что к нему прилагается, кем подписывается, отдельные требования по видам выпускаемых ценных бумаг.
Особенности решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, размещаемых в рамках программы облигаций, содержатся в подразделе V.1 Положения о стандартах эмиссии.
Решение о выпуске структурных облигаций должно содержать, помимо сведений, предусмотренных Законом о рынке ценных бумаг (п. 3 ст. 27.1-1 Закона о рынке ценных бумаг, п. 32.2 Положения о стандартах эмиссии):
— сведения об обстоятельствах, в зависимости от наступления или ненаступления которых осуществляются либо не осуществляются выплаты по структурной облигации с указанием числовых значений (параметров, условий) или порядка их определения либо с указанием на то, что такие числовые значения (параметры, условия) или порядок их определения будут установлены уполномоченным органом эмитента до начала размещения структурных облигаций;
— размер выплат по структурной облигации или порядок его определения либо указание на то, что такой размер или порядок его определения будет установлен уполномоченным органом эмитента до начала размещения структурных облигаций. При этом может быть предусмотрено, что в зависимости от наступления или ненаступления обстоятельств, указанных в решении о выпуске структурных облигаций, выплаты по структурной облигации не осуществляются.
Документы для регистрации выпуска облигаций должны быть представлены в регистрирующий орган не позднее трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске, а если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг — не позднее одного месяца с даты утверждения проспекта ценных бумаг. Описание процедуры регистрации выпуска облигаций, сроки, перечень документов для регистрации, ответственность — содержатся в гл. 5 Положения о стандартах эмиссии.
Размещение облигаций — это заключение сделок по отчуждению выпущенных облигаций новым владельцам. Общим вопросам размещения ценных бумаг посвящена гл. 6 Положения о стандартах эмиссии. Вопросы размещения облигаций также регламентированы ст. 27.1-2 Закона о рынке ценных бумаг.
Этапы процедуры государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций также подробно освещены Положением о стандартах эмиссии в зависимости от видов облигаций.
Эмитентом облигаций от имени Российской Федерации выступает Минфин России (п. 2 Генеральных условий эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций, утв. Постановлением Правительства РФ от 06.11.2001 N 771 «Вопросы эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций»).
Вопросы эмиссии облигаций отдельными эмитентами (юридическими лицами, органами и учреждениями) регулируются специальными нормативными актами, среди которых, например:
— Приказ Минфина РФ от 19.08.2004 N 68н «Об утверждении Условий эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций»;
— Федеральный закон от 17.05.2007 N 82-ФЗ «О государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ»;
— Постановление Правительства РФ от 25.08.2001 N 628 «Об утверждении Правил предоставления государственных гарантий Российской Федерации по заимствованиям акционерного общества «ДОМ.РФ».
Материал статьи взят из открытых источников
Остались вопросы к адвокату по данной тематике?
Задайте их прямо сейчас здесь, или позвоните нам по телефонам в Москве +7 (499) 288-34-32 или в Самаре +7 (846) 212-99-71 (круглосуточно), или приходите к нам в офис на консультацию (по предварительной записи)!
Дата актуальности материала: 21.09.2021
